超10家P2P上线保理业务 暗藏抵押风险

不良抬高，保理业务收缩

“同比萎缩了六成左右。”近日，记者从一家国有某银行系保险公司保理业务人士处获悉，出于对贸易融资业务整体风险上升的考虑，银行对于保理业务的信贷额度在过去一段时间明显萎缩，部分银行已逐步退出保理行业，其所在的国有银行系保险公司去年受理的保理业务下滑六成左右。

“不同于此前两年，，本轮的收缩，是银行主动调整的行为。”某股份制银行广东省分行信贷部负责人对记者表示，保理业务的收缩，伴随着贸易融资业务的收缩。

真正让银行开始收缩保理业务的却来自于风险的暴露。上述股份制银行广东省分行信贷部负责人表示，在经济周期较好时，保理业务不会出现大面积的不良。但实际上，银行内部对保理业务的风险把控，或者说对产品的理解存在滞后期，随着经济周期下行，应收账款收不回会成为银行坏账，风险逐步释放。广州一位民间借贷人士表示，在银行保理业务的发展中，风险还来自于银行内部人士与商业保理公司合作，通过制造贸易订单、和核心企业之间的数据和应收账款，套取银行融资。

P2P集中上线保理业务

而银行的收缩对于处于扩容的保理业务而言，无疑受到了极大的限制。传统上，商业保理公司提供的保理资金主要有两个渠道，一是银行信贷资金，这占据了保理业务的主流。此外，部分商业保理公司与私募基金合作，发行针对高净值客户的计划，最终投向保理业务。不过，他提到，第二种资金来源，成本较高。“给到投资人的收益率为9.5%-13%，那么综合融资成本就要达到14%-15%。”。

在银行收缩保理业务的情况下，部分商业保理公司开始成为P2P行业的座上宾。自去年下半年以来，已经有十几家P2P平台陆续上线了保理业务，甚至有部分平台专做保理业务。

P2P保理业务的融资成本介于银行与私募基金之间，大约为12%。目前针对保理与P2P的合作，主要有两种合作模式，一种为企业将应收账款转让给保理公司，保理公司负责为企业融资，形成保理资产后收益权再通过P2P平台向投资者募集资金，到期后由保理公司再负责回购。另外一种则为保理公司为平台推荐客户，融资企业通过网络直接为企业融资，在这种模式中，保理公司只是起到反担保的作用。

应收账款重复抵押的风险

为了增加风险的可控程度，上述两种模式中，均不同程度引入采购商、供应商、保理公司担保，为项目提供最终兜底。此外，部分平台还引入保险公司。某保险广东分公司总经理在接受记者采访时表示，融资企业向中银保险购买了商业信用险，中银保险对应收账款保理进行承保。在保单有效期内，当投保企业按照合同约定交付买方货物，且被接受的情况下，如果遇到下游买家拖欠、破产、丧失偿付能力等原因发生应收账款损失时，中银保险将承担赔偿责任。

不过，引入保险是否就完全转移风险? “P2P嫁接保理业务需要有一个闭环，将风险控制在闭环中，而不传导给投资者。”保险一般可以承保90%，可以令保理业务形成闭环。但目前大多数保险公司为此类业务提供的为信用保证保险，信用保证保险必须符合一定的条件才会出现赔付，并不能完全覆盖违约风险。同时，60-90天的理赔期对于P2P平台而言还是相对较长。相较于信用保证保险，履约险的保障更强，但保险公司是否愿意，仍在洽谈中。

引入多方对项目进行保障，转移风险的代价是产品收益率的降低。洪凯彬提及，目前信用保证保险保险公司的保费大约是1%-3%，而若引入履约险，则保费要至少提高2个点。

事实上，除了来自经营的风险外，当保理业务从银行到P2P，一个无法忽视的风险是，不同于银行可以通过央行的征信系统进行查询，P2P的相关业务并没有要求进行登记，存在应收账款在不同平台重复抵押融资的情况。因此，尽管大多数平台目前对同一家保理公司授信设定上限，但一旦重复融资，各家平台的上限形同虚设。

记者留意到，目前部分平台会通过人行的应收账款质押公示登记系统办理转让登记。“我们了解到，目前做类似登记的平台并不多。”广州本土一家P2P平台负责人对南都记者表示，这也是保理业务中风控另一个必须解决问题。

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